全政经动荡下的中国跨境投融资思考

本文对于那些想了解全政经动荡下的中国跨境投融资思考和投融资的相关性题都进行详细的解，希望文章的讲解内容能对大家有所帮助。

MeetLite，由华尔街洞察打造、中信出版集团于2022年12月26日联合推出，邀请《极度不确定性》译者、金融组织中国区负责人、国内金融智库负责人、中国原监管部门负责人傅成钢做客直播间，探讨“突破不确定性——全政治经济动荡下跨境投融资的思考””。

当今世界丨全政治经济动荡及核心要素

在中国的对外关系中，有七对关系是非常关键的。一是中美关系，二是中欧、中阿关系。中美关系有200多年的历史，中欧关系有几千年的历史，中阿关系有三四千年的历史。还有中俄关系、中亚关系、东亚关系、东盟关系。中国当前发展面临的这些特定市场的地缘政治和双边关系，构成了多边关系中的复杂局面。

超越地缘政治，只关注经济和投资。欧洲和美国曾经是我们非常重要的贸易和投资伙伴。现在是双边关系中的重点国家和地区经济体。哪些关键因素奠定了欧美近30年、甚至50年甚至一个世纪的稳定增长基础？

美国实行量化宽松政策，加上美元的独特地位。但美国目前面临多年的低通胀管理。这个时候依赖什么？它实际上依赖于新兴经济体尤其是中国的资金。它依赖中国的供应链，依赖各种工业品和消费品，也就是中国货。

欧洲发展的核心是什么？二战后，欧洲依靠领先的工业竞争力，迅速复苏和发展。在某些领域，欧洲的创新与美国的创新存在竞争，但欧洲的整体产业竞争力在全范围内是非常可靠的。它还保持着与美国一样的低通胀，相对较低但非常稳定。

中美欧亚四大经济体各有不同的核心要素。美国的资本、创新技术和美元的货币地位，是美国的核心竞争力。欧洲是产能，俄罗斯和中东是能源。中国拥有完整的产业链，向世界供应中国制造的产品。

无论是美国的技术和资本，还是欧洲的产能，都必须依赖俄罗斯和中东地区相对廉价和稳定的能源以及中国的大宗商品供应。以中国为代表的新兴市场有了产业收入和资本后，又回到发达市场进行资产配置，购买美国、欧洲等发达经济体的金融资产。这就形成了一个闭环。

在这个闭环的链条生态系统中，美国实际上拥有世界上廉价的劳动力，可以高效、低成本地使用全资金。欧洲拥有来自俄罗斯和中东的稳定、优质能源，加上二战以来没有战争、产业竞争力稳定发展的条件，以及来自中国等国家巨大的新兴市场需求。中国保障了全大宗商品稳定全面供应。中国为世界提供了完整的供应链和稳定的产能。此外，无论是贸易下行投资还是外汇盈余，我国资金主要配置到美国、欧洲等发达市场。

2022年全主权财富基金配置趋势

主权财富基金首先是国家主权，资金数额大、投资期限长。主权财富基金的使命不同于私营部门和国有部门投资基金。首先，主权财富基金更加注重第一代人之间的财富转移。第二，是整个社会产业发展急需的资金供给，特别是长期资金的供给。第三，国家管理财富。第四，大多数社会目标的实现往往需要通过主权财富基金提供大量长期资本。

全十大主权财富基金中规模最大的是挪威银行管理的基金，规模超过1万亿。第二大国家是沙特阿拉伯。其余的，例如中国的中投公司、中国的外汇储备和社保基金，也被认为是规模较大的。整个中东实际上占据了全十大主权财富基金中至少四家。阿布扎比投资局和穆巴达拉这两个基金总共管理着超过2万亿美元的资产。

新加坡的两家主权财富基金GIC和淡马锡是目前全非常活跃的两只基金。他们管理的资产已超过10万亿美元，并且在过去两三年内增长了近15%至20%。按照目前的汇率计算，10万亿美元约合70万亿元人民币以上。

主权财富基金的投资规模非常大。主权财富基金进入市场，代表着对某种趋势、某个市场的判断。其背后往往是对国家经济健康状况和发展前景的判断。

主权财富基金的主要资金方向首先是股权益的配置，其次是固定收益即债券的配置。另一个是另类资产配置VC风险投资，包括房地产甚至加密资产。另一部分是现金。

在全地缘政治剧烈变化的背景下，全资产配置发生了哪些变化？一是加大另类资产配置。VC、PE房地产，包括ETF和Race等新兴产品。另类资产配置可能会带来相对超额收益和更高的回报。对于国家主权财富基金来说，核心使命不是暴富或者快速提高回报率，而是实现财富的平稳递进。因此，粘度返回5到10之间是一个良好的返回范围。

第二步是降低固定收益。事实上，前两年固定收益增加了，从某种意义上来说就意味着现金增加了。现在替代品越来越多，所以固定收益的比例就降低了。另类增加了3-5个点，意味着固定收益减少了3-5个点。同时，股权也适当增加。这证明，去年地缘政治紧张局势下，国家主权财富基金追求的是相对较高的回报，而不是优先考虑稳定性和流动性。2020年和2021年主权财富基金配置的明显趋势是极端追求稳定性和流动性。

为什么今年不一样？由于各国正处于经济复苏期和当前地缘政治紧张的特殊时期，国家主权财富基金需要承担长期稳定的输血和助学职能，以确保国家产业链和产业生态不被破坏。做作的。确保国家的经济和非经济目标通过投资实现，特别是在中东和新兴市场国家。

从产品的角度来看，这是一个巨大的变化。从区域来看，全主权财富基金正在减持。无论是发达经济体的欧洲还是新兴市场。每个人都知道原因。这里就产生了冲突，那么增加在哪里呢？北美和亚太经济体。

中国一半以上的主权财富基金来自央行储备。从人民币化报告可以看出，3周内重大信息浮出水面。美国加密货币FTX交易破产，其余甚至包括Coinbase都受到影响。

全大约有6-8家主权财富基金配置了数字资产，不是具体产品，而是这些区块链领域的公司。主要目的是通过企业股权配置来保证对技术开发的重视。从某种意义上来说，它并不是追求回报，而是确保行业有自己的定位和敞口。

各国本身是否投资于全主权财富基金？不。大部分都委托给外部人士管理。将管理委托给外国人时要非常谨慎。我们加大了对外部投资者的筛选和依赖。该国希望更多地依靠外部投资来管理其资产。尽管近10年来，大多数主权财富基金都在努力提高直接投资能力和比例，但在特殊时期，它们仍然更加注重外部管理人的能力和效率。而且，所有主权金融基金都将投资期限从之前的5年、8年提高到了10年以上。

因为全投资波动不再允许以短期视角进行配置。更长的投资期限还可以构建更合适、更稳健、更灵活、更平衡的投资组合。主权财富基金非常关注人工智能和新数字技术的应用。并且希望这么大的资金量能够实现流动性和非流动性之间的平衡，获得中间的一部分溢价。但在一些地方却非常谨慎，比如对数字资产、加密资产的投资。

任何投资类别都需要在确定性和不确定性之间做出最优选择。主权财富基金这样的大重量级玩家，也在多元化的选择中做出选择。除了看好央行数字货币和人工智能之外，主权财富基金也非常重视ESG投资。尤其是中国，非常强调ESG。国家的高质量发展和可持续发展实际上是主权财富基金越来越多追随的目标。无论是管理中投公司、央行还是社保基金。

最后，人民币化至关重要。各央行人民币储备占比快速上升，特别是在特定地区。未来不确定性的急剧增加，使得各国央行更加积极地进行货币资产配置多元化。就配置什么货币而言，这是一个明显的趋势。

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本文给大家介绍的一些关于全政经动荡下的中国跨境投融资思考和投融资的相关题已解完毕，希望各位能够喜欢。